Das Wirtschaftswachstum, das es niemals gab

Verfasst von Tuomas Malinen

Im März 2019 veröffentlichten wir einen Sonderbericht mit dem Titel: Warum das globale Wachstumsmodell kaputt ist [1]. Darin erklärten wir ein beunruhigendes Phänomen: Das Produktivitätswachstum der Weltwirtschaft ist 2011 zum Stillstand gekommen und begann dann zu sinken.

Wir haben dies zum ersten Mal im September 2017 festgestellt und die Situation hat sich seither nicht verbessert. Wir nennen den Zeitraum die "Große Stagnation".

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Die totale Faktorproduktivität (TFP), die in der obigen Abbildung dargestellt ist, misst den Anteil des BIP-Wachstums, der nicht durch Kapitalinvestitionen (in Anlagen und Maschinen) und die Quantität und die verbesserte Qualität der Arbeitskräfte (Qualifikationen und Ausbildung) erklärt werden kann. Tatsächlich ist die TFP das "unerklärte" Element des Wirtschaftswachstums.

Das Solow-Modell des Wirtschaftswachstums (1956 [2]) schlug erstmals vor, dass man den Wert der TFP ermitteln kann, indem man Daten über beobachtete Faktoren für Kapital, Arbeit und Wirtschaftswachstum sammelt und dann durch Anwendung einiger grundlegender statistischer Schätzverfahren auf das Wachstumsmodell die TFP oder das "Solow-Residuum" als Restwert berechnet. Dabei wurde auch entdeckt, dass ein großer Teil des BIP-Wachstums durch technologische Innovationen und nicht nur durch Kapital und Arbeit erklärt wird, was das "Residuum" oder die TFP darstellt (siehe z. B. unseren Blog [3] für weitere Informationen).

Im Prognosebericht vom Dezember 2020 [4] haben wir das verwirrende Problem des stagnierenden Produktivitätswachstums wie folgt formuliert: "Ein stagnierendes globales Produktivitätswachstum ist äußerst besorgniserregend, denn es bedeutet, dass Unternehmen, die ihre Produktivität nicht steigern können, dann unrentabel werden. Und wenn ihre Verschuldung wächst, während die Rentabilität stagniert oder sinkt, wird auch ihre Fähigkeit, die Schulden zu bedienen, mit der Zeit abnehmen."

Und wir fuhren fort: "Sinkendes Produktivitätswachstum bedeutet also, dass die Fähigkeit, die Rentabilität zu steigern und die Schulden zu bedienen, seit einigen Jahren abnimmt - und gleichzeitig haben wir uns aber immer mehr verschuldet! Es wird erwartet, dass die globale Verschuldung bis zum Ende des Jahres die erstaunliche Summe von 277 Billionen US-Dollar oder etwa 350 Prozent des globalen BIP erreichen wird."

Wie sind wir hierhergekommen?

Es stellt sich heraus - oder wir halten es für die plausibelste Erklärung -, dass die ständigen geld- und fiskalpolitischen Anreize der Zentralbanken und Regierungen zwei Hauptkräfte des Wirtschaftswachstums zerstört oder zumindest ernsthaft geschädigt haben: die Zerstörung des Erfindergeistes und das Verhältnis von Risiko und Ertrag.

Langfristiges Wirtschaftswachstum wird durch technische Innovationen angetrieben, welche die Produktivität erhöhen. Das bedeutet, dass Innovationen, von der Spinnmaschine (praktisch die erste echte Industriemaschine) bis zu Industrierobotern (und darüber hinaus), die Produktivität eines menschlichen Arbeiters steigern. Dadurch steigt auch sein oder ihr Lohn und die Produkte werden billiger. Dieser Prozess, d. h. die Steigerung der Produktivität, ist die Ursache für den spektakulären Anstieg des Lebensstandards seit dem 18. Jahrhundert.

Dieser Prozess setzt jedoch ein entscheidendes Element voraus, das aufgrund seines doppelten Charakters als Zerstörung der Kreativität bezeichnet wird. Dies bedeutet ganz einfach, dass effizientere (produktivere) Methoden die alten und ineffizienten ersetzen. Dies setzt aber voraus, dass alte Unternehmen scheitern (in Konkurs gehen) und neue Unternehmen an ihre Stelle treten. Dieser Prozess ist das Herzstück der kapitalistischen Marktwirtschaft.

Sowohl Gewinne als auch Misserfolge im privaten Sektor treiben den wirtschaftlichen Fortschritt voran. Erstere akkumulieren Einkommen und Kapital, während letztere zukunftsfähige Unternehmen freilegen und so die Voraussetzungen für eine kreative Produktivität schaffen. Die Regierung spielt eine wichtige Rolle, indem sie Gesetze erlässt, Menschen- und Eigentumsrechte regelt und Einkommen durch soziale Sicherheit garantiert, aber letztlich sind es der private Sektor und die Märkte, die den Fortschritt vorantreiben. Lassen Sie sich von den Vertretern der MMT (Modern Monetary Theory) nichts anderes einreden! Wie die Experimente der sozialistischen Marktwirtschaft im Laufe der Geschichte immer wieder gezeigt haben, ist dieses Verhältnis von Risiko und Ertrag eine wesentliche Voraussetzung dafür, dass die schöpferische Zerstörung funktioniert und die Wirtschaft dynamisch wachsen kann.

Der Grund dafür, dass unsere Volkswirtschaften nach der Panik von 2008 relativ anständig gewachsen sind, ist in der folgenden Abbildung dargestellt.

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Sie zeigt vor allem, dass die Staatsverschuldung seit 2008 in den fortgeschrittenen (reichen) Volkswirtschaften deutlich schneller gewachsen ist als das BIP. Ohne das massive Wachstum der Staatsverschuldung wäre die Weltwirtschaft nicht mit dieser Geschwindigkeit gewachsen. Wir befinden uns seit 2008 in einem ständigen Wiederbelebungsprozess!

Dies hat auch unsere Volkswirtschaften anfällig gemacht. Derzeit neigen sie dazu, ohne ständige Unterstützung oder zumindest dann, wenn es Bemühungen gibt, diese zurückzuziehen, zu erliegen. In meiner letzten Kolumne habe ich erklärt, warum die Zentralbanken in den letzten fünf Jahren mehrmals gezwungen waren, die Weltwirtschaft und die Märkte zu stützen. Jetzt, mit den aggressiven Zinserhöhungen und der Bilanzverkürzung (QT) der Federal Reserve, nähern wir uns schnell einer weiteren Bruchstelle, die wahrscheinlich eine umfassende Rettung der Weltwirtschaft erfordern wird.

Die Europäische Zentralbank ist der Fed weit voraus. Sie plant bereits ein Anti-Fragmentierungsinstrument für die Eurozone. Darin ist vorgesehen, die Staatsschuldenmärkte der schwächsten Mitglieder der Eurozone zu stützen. Die Sozialisierung Europas schreitet sehr schnell voran.

Es gibt auch Gerüchte über einen weiteren, beträchtlich großen "Rettungs"-Fonds der EU, der in Vorbereitung sein soll. Erst vor zwei Jahren einigten sich die EU-Mitglieder auf einen 750 Milliarden Euro schweren Rettungsfonds.

Bereits im Jahr 2020 warnten Dr. Peter Nyberg, ein pensionierter Generaldirektor der Finanzmarktabteilung des finnischen Finanzministeriums, und ich vor der heimlichen Föderalisierung der EU. Die Souveränität der EU-Mitgliedsstaaten ist langsam erodiert, aber mit dem Konjunkturfonds machte sie einen gewaltigen Sprung nach vorn. Ein weiteres solches gemeinsames Verschuldungsprogramm würde unser Schicksal besiegeln.

Leider leben wir seit der großen Finanzkrise in einer "Fata Morgana" des wirtschaftlichen Aufschwungs. Unsere Staats- und Regierungschefs auf beiden Seiten des Atlantiks haben es nicht zugelassen, dass der normale wirtschaftliche Prozess, insbesondere Konkurse und Misserfolge, unsere Volkswirtschaften von unproduktiven, "parasitären" Aktivitäten, Überschuldung und (zombifizierten) Unternehmen befreit.

Deshalb sind unsere Volkswirtschaften jetzt so schwach und deshalb steuern wir entweder auf eine vollständige Vergesellschaftung der Weltwirtschaft oder auf einen epischen wirtschaftlichen Zusammenbruch zu. Wir, das Volk, haben es zugelassen, dass unsere politischen Führer uns in diesen katastrophalen Wendepunkt "schlaf-gewandelt haben". Jetzt wäre ein ausgezeichneter Zeitpunkt, um endlich wieder aufzuwachen.

Tuomas Malinen ist CEO und außerordentlicher Professor für Wirtschaftswissenschaften. Er verbrachte 10 Jahre in der akademischen Welt mit der Erforschung von Wirtschaftswachstum, Einkommensungleichheit und Wirtschaftskrisen. Derzeit arbeitet Malinen bei GnS Economics [5], einem makroökonomischen Beratungsunternehmen mit Sitz in Helsinki, das sich auf Szenarioprognosen und die Analyse und Aufklärung der Bevölkerung über die verschiedenen Risiken für die Weltwirtschaft und die globalen Finanzmärkte spezialisiert hat.

[1] https://gnseconomics.com/2019/03/05/q-review-1-2019-why-the-global-growth-model-is-broken/
[2] http://piketty.pse.ens.fr/files/Solow1956.pdf
[3] https://gnseconomics.com/2021/01/23/the-mystery-of-the-stagnated-productivity-growth/
[4] https://gnseconomics.com/2020/12/15/q-review-12-2020-the-aftermath-of-the-coronavirus/
[5] https://gnseconomics.com/home/

Link: https://www.theepochtimes.com/the-economic-growth-that-never-was_4570369.html