Hier ein 40 Seitiges Paper auf Englisch;

Ist mir auf x.com über den Ticker gelaufen. Da ich heute wenig Zeit habe und außerdem nicht alle Englisch können, hier eine kurze KI Analyse auf Deutsch.

Hier ist eine Zusammenfassung des Working Paper „The Alchemy of Multibagger Stocks“ von Anna Yartseva (CAFE Working Paper 33, 2025) – basierend auf dem Abstract und verfügbaren Quellen:
BCU Open Access
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Ziel der Studie

Das Papier untersucht, welche Faktoren erklären, warum manche Aktien außergewöhnlich stark steigen – sogenannte Multibagger, also Aktien, die ihren Wert mehr als verzehnfachen. Ziel ist es, grundlegende Treiber dieser Überrendite zu identifizieren und ein empirisch validiertes Modell zur Erklärung bzw. Vorhersage solcher Renditen zu entwickeln.
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Datengrundlage & Methodik

Stichprobe: 464 Multibagger-Aktien, die zwischen 2009 und 2024 an bedeutenden US-Börsen mindestens 10-fach gestiegen sind.
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Modell: Dynamisches Panel-Datenmodell zur Analyse von Rendite-Determinanten und zur Prognose.
IDEAS/RePEc

Hauptergebnisse
Traditionelle Faktoren bleiben wichtig

Fama-French-Faktoren wie Unternehmensgröße, Value- und Profitabilitätskennzahlen sind bedeutende Prädiktoren.

Besonders kleine Unternehmen mit niedriger Bewertung und hoher Profitabilität tendieren zu höheren Multibagger-Renditen.
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Weitere bedeutende Treiber

Die Analyse zeigt, dass neben klassischen Faktoren auch weitere Einflussgrößen wichtig sind:

Fundamentale Kennzahlen

Hohe Free Cash Flow-Rendite ist stark mit hohen zukünftigen Renditen verknüpft.

EBITDA-Wachstum und spezifische Investitionsmuster zeigen ebenfalls positive Zusammenhänge.
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Technische Effekte

Momentum-Effekte sind komplex:
– Kurzfristige Trends können positiv sein,
– mittelfristige Trends neigen zu schnellen Umkehrungen, was optimale Einstiegszeitpunkte erschwert.
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Makroökonomische Variablen

Zinsumfeld spielt eine Rolle: Bestimmte Zinssituationen begünstigen Multibagger-Renditen stärker als andere.
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Praktische Implikationen

Die Ergebnisse liefern wertvolle Einsichten für Investoren und Fondsmanager, um potenzielle Multibagger mittels quantitativ gestützter Screening-Strategien zu identifizieren.

Das entwickelte Modell erweitert traditionelle Asset-Pricing-Ansätze und bietet eine robuste Grundlage für die Entwicklung von Investitions- und Auswahlkriterien.
IDEAS/RePEc

Kernaussagen
Faktor Einfluss auf Multibagger-Rendite
Kleine Marktkapitalisierung positiv
Niedrige Bewertung (Value) positiv
Hohe Profitabilität positiv
Hohe Free Cash Flow-Yield stark positiv
Momentum (kurzfristig) leicht positiv
Momentum (mittelfristig) volatil/umkehrend
Zinssatzumfeld signifikanter Einfluss

Fazit

Anna Yartsevas Studie zeigt, dass klassische ökonomische Faktoren zwar weiterhin wichtig sind, aber Multibagger-Erfolge zusätzlich von einer Kombination aus fundamentalen, technischen und makroökonomischen Variablen abhängen. Das entwickelte empirische Modell bietet sowohl theoretische als auch praktische Handlungsempfehlungen für Aktien-Screening-Strategien.

Multibagger-Checkliste (Screening-Tabelle)

Kategorie Kriterium Konkret prüfen Ziel / Daumenregel
Unternehmensgröße Marktkapitalisierung Small / Mid Cap eher < 10–15 Mrd. USD
Bewertung (Value) Kurs-Buchwert (P/B) niedrig relativ zur Peergroup unter Branchenmedian
Kurs-Gewinn (P/E) moderat oder niedrig nicht extrem hoch
Profitabilität ROIC / ROE nachhaltig hoch > Kapitalkosten
EBITDA-Marge stabil oder steigend positiv & wachsend
Cashflow Free-Cash-Flow-Yield FCF / Marktkap. hoch (Top-Quintil)
FCF-Stabilität Volatilität möglichst gering
Wachstum Umsatzwachstum YoY / 3-5 Jahre > Branchenwachstum
EBITDA-Wachstum Trend konsistent positiv
Reinvestition CapEx / Umsatz produktiv, nicht exzessiv wachstumsfördernd
Momentum (kurz) 3–6 Monate Kursentwicklung positiv
Momentum (mittel) 9–18 Monate Trendstabilität Vorsicht: Reversion
Verschuldung Net Debt / EBITDA Leverage moderat (< 2–3×)
Makroumfeld Zinsen Phase & Richtung fallend / stabil
Geschäftsmodell Skalierbarkeit operative Hebel hoch skalierbar
Wettbewerb Burggraben Technologie, Netzwerke klar erkennbar
Narrativ-Risiko Story vs. Zahlen Hype-Abgleich Zahlen > Story
Zeitfaktor Haltedauer Geduld nötig mehrere Jahre

Interpretationshilfe (wichtig)

Nicht alle Kriterien müssen erfüllt sein – Multibagger entstehen oft aus Kombinationen

Besonders stark laut Studie:
hohe FCF-Yield + Profitabilität + geringe Größe

Momentum ist kein Dauerläufer → eher als Timing-Filter, nicht als Kernkriterium